“CRO二哥”Q3增速放缓 海外营收增速领先国内 但葛兰开始加仓|财报解读

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今日傍晚,CRO二哥康龙化成(300759.SZ)的前三季度成绩单发布,Q3营收增速降至个位数,净利润开始下滑,国外业务营收增速依旧高于国内。值得一提的是,在Q3,葛兰在管的三只基金,两只选择加仓康龙化成。
根据康龙化成今晚发布的财报,2023年前三季度,公司实现营业收入85.6亿元,同比增长15.64%;归属于上市公司股东的净利润11.39亿元,同比增长18.51%。
具体到第三季度,康龙化成第三季度营业收入29.2亿元,同比增长5.49%;归属于上市公司股东的净利润3.53亿元,同比下降6.05%,但与今年上半年营收同比增长21.70%,归母净利润同比增长34.28%的成绩相比,康龙化成三季度同比增长幅度下降明显。
康龙化成的财报并没有解释Q3增速放缓的原因,但资深行业专家胡晓春此前对财联社记者表示,上半年CRO板块总体上盈利保持较好的增长,原因一是整体经济乏力大环境下医药板块包括CRO公司还是具备跑赢大盘的实力;二是不排除去年业绩的周期延续,在今年上半年体现因素。
另外,根据康龙化成财报,其前三季度主营业务毛利率为35.97%,上年同期为36.49%。2023年1至9月,公司位于中国的、服务于全球客户的实验室和工厂,收入同比增长14.10%,占公司营业收入的86.66%;公司位于海外的实验室和工厂,收入同比增长26.70%,占营业收入的13.34%。
按客户所在区域划分,2023年1至9月,公司来自北美客户的收入约54.95亿元,同比增长14.63%,占公司营业收入的64.19%;来自欧洲客户(含英国)的收入约13.2亿元,同比增长28.92%,占公司营业收入的15.42%;来自中国客户的收入约15.12亿元,同比增长11.04%,占公司营业收入的17.67%;来自其他地区客户的收入约2.33亿元,占公司营业收入的2.72%。
可以明显看出的是,康龙化成的海外业务占据其营收主力,而海外业务营收增速明显领先于国内。
这一现象出现的原因或许与国内国外的生物医药景气度和融资活跃度有关。胡晓春表示,一来国内如药明康德、康龙化成等大型CRO公司本来主体业务就在海外,这只是一种正常的延续;二来目前虽然国外药企不断在砍掉一些管线的研发投入,但我们国内药企情况可能更甚,经济压力更大,也自然就表现出国内(增速)不及国外了。
某长期关注生物医药的私募基金经理告诉财联社记者,国内医药企业融资环境不及之前,研发投入热情也不及之前。而且相对于国内医药行业环境的变化,国外医药行业环境整体处于稳定状态,拥有更加稳定的投资预期,另外部分CRO上市公司在海外的布局,也开始逐渐发力。
但机构对于康龙化成为代表的CRO企业关注度在第三季度开始提升,据媒体报道,卸任了2只产品的“医药一姐”葛兰目前在管的三只基金,两只选择加仓康龙化成,例如备受关注的“中欧医疗健康”,康龙化成从2021年一季度末进入前十大重仓股行列以来,仅在今年上半年末短暂退出,其余报告期均在该行列中。截至今年三季度末,中欧医疗健康对康龙化成的持股数为7273.14万股,较今年上半年末增加超2400万股,增幅达到51.29%。
另据Wind数据最新数据,在公募基金三季度增持前十大个股中,出现了药明康德、药明生物、康龙化成等CRO医药股。

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