保险板块缘何半个月跌去8%?A股六大险企三季报净利全部下滑,权益市场波动成最大拖累

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投资收益率持续下滑影响多家险企三季度利润规模。受此影响,近日保险股走势持续承压。
10月30日,A股6家险企除中国平安以外股价全部收跌,其中新华保险跌幅3%,位居板块榜首。上周末公司刚公布三季报。无独有偶,上周五中国人寿在公布完三季报次日股价盘中大跌6.65%。财联社记者注意到,保险股下跌已持续多日,板块指数半个月内跌幅已达8%。
值得注意到是,截至10月30日晚,A股六大上市保险公司已披露三季报,公司净利润普遍下滑,部分险企单三季度甚至出现亏损。
光大证券指出,资本市场波动拖累险企利润表现。浙商证券指出,权益市场的短期调整或进一步增强政策逆周期发力的预期,预计险企投资收益后续有望好转。

自上周开始,上市险企陆续披露最新季度报告。截至10月30日晚,中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保、天茂集团、中国人保等六大A股上市险企均已披露完今年三季报。
据中国人寿披露,今年前三季度,受权益市场持续低位运行影响,投资收益同比下降,实现归属于母公司股东净利润为162.09亿元,同比下降47.8%。其中,第三季度单季净利润仅为0.53亿元,同比下滑99.1%。
中国人保披露,公司前三季度实现归属母净利润205.03亿元,同比下降15.5%;其中第三季度单价净利润仅为6.2亿元,同比下滑89.6%。
此外,中国平安和中国太保今年前三季度实现归母净利润分别为875.75亿元和231.49亿元,分别下降5.6%和24.4%;其中第三季度单季净利润分别为177.34亿元和48.17亿元,分别同比下降19.6%和54.3%。
财联社记者注意到,与上年同期相比,今年险企三季报净利润普遍出现下滑,尤其是单三季度下滑幅度尤其大,甚至有险企出现亏损。
据新华保险披露,公司前三季归母净利润为95.42亿元,同比下滑15.5%;第三季度单季度亏损4.36亿元,去年同期为盈利21.02亿元,降幅为120.7%。
10月30日,天茂集团正式披露三季报,公司前三季度实现归属上市股东净利润为负的2.13亿元,同比下降189.64%;第三季度单季度亏损2560万元,同比下降164.64%。

财联社记者注意到,多家险企在报告中将今年三季报净利润下滑部分原因归咎于权益市场波动导致投资收益不佳。
除了中国人寿,天茂集团在业绩预告中曾对三季报业绩变动进行解释,2023年19月,受当前宏观经济环境及资本市场行情波动等因素的影响,本期公司投资收益有所下降,同时受利率市场环境持续走低影响,750日移动平均国债收益率曲线下行导致公司准备金增提。
此外,中国太保也称受到权益市场波动影响,导致投资收益有所下滑。中国人保表示,今年以来,中国经济经历逐步寻底过程,国债收益率小幅下行,信用利差有所收窄,权益市场出现调整。2023年前三季度,公司投资资产净投资收益率为3.0%,同比下降0.2个百分点;总投资收益率为2.4%,同比下降0.8个百分点。
信达证券指出,利率低位波动及权益市场震荡拖累投资端表现。受制于宏观经济和资本市场的波动,2023年前三季度长端利率低位震荡,长端利率中枢下行导致固收类资产配置承压,同时股票市场整体震荡调整幅度较大,权益资产配置压力进一步显现。
华西证券表示, 2023年三季度国内债券利率低位波动,中枢进一步下行,十年期国债到期收益率由年初2.84%下降至2.68%;股票市场延续低位震荡,沪深300指数和创业板指数分别较年初下跌4.7%和14.6%。投资收益承压+权益大幅减值拖累险企业绩。
值得关注的是,相较2023年中报,多家险企三季报年化总(综)投资收益率出现进一步下滑。从环比数据来看,中国平安三季报年化综合投资收益率为3.7%,较中报下滑0.4个百分点;新华保险、中国人寿三季报的年化总投资收益率为2.3%、2.81%,分别较中报下滑1.4个百分点和0.6个百分点。中国人保和天茂集团并未披露三季报投资收益率情况。
财联社记者注意到,上述险企中唯独中国太保三季度年化总投资收益率为2.4%,较中报提升0.4个百分点,在险企中独树一帜。中国太保在三季报中表示,公司坚持基于负债特性保持大类资产配置基本稳定,坚持在战略资产配置的引领下积极配置长期固收资产,延展资产久期,同时灵活进行战术资产配置,充分考虑新会计准则的影响,对权益类资产进行积极主动管理。

不过,浙商证券在保险行业四季度策略报告中指出,应该把握底部向上的机会。
根据浙商证券判断,2023年第三季度的GDP增速超预期,预计后续经济延续向好,顺周期背景下,保险板块受益于股市向好,及利率上行,投资收益有望增厚。
浙商证券指出,股市方面,在“活跃资本市场,提振投资者信心”等政策方向指引下,权益市场的短期调整,或进一步增强政策逆周期发力的预期,中央汇金的持续增持,利于提振市场情绪,风险偏好有望得到修复;
利率方面,根据浙商证券固收团队的判断,预计2023年第四季度的10年期国债收益率或先下后上,运行区间在2.65%2.80%之间,当前长端利率(2023年10月23日)在2.7%,预计利率仍有10BP的上行空间。

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